我不能得出明確的結(jié)論。但是，根據(jù)一些分析師和投資者的觀點(diǎn)，可能有以下幾個(gè)原因：

1. 股票市場多數(shù)被內(nèi)地投資者所掌控，他們未必能理解香港股市的潛力和價(jià)值。

2. 香港市場主要由一些領(lǐng)先和占主導(dǎo)地位的股票組成，這些股票的表現(xiàn)不佳，可能會(huì)影響整個(gè)市場的表現(xiàn)。

3. 香港市場的資本量相對來說小，市場深度也比不上 A 股，這會(huì)導(dǎo)致市場波動(dòng)性較大。

4. 香港市場受整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政治情況的影響較大，例如對中國的依賴、對關(guān)稅變化的停擺、香港的政治問題等。

總之，各種因素綜合作用可能是導(dǎo)致香港股市長期被低估的原因之一。