重新創(chuàng)作：

匯率在外匯市場(chǎng)中的漲跌分別被稱為升水和貼水。當(dāng)遠(yuǎn)期匯率比即期匯率貴時(shí)，就稱為升水；當(dāng)遠(yuǎn)期匯率比即期匯率便宜時(shí)，則稱為貼水。升水和貼水的金額就是它們的漲跌價(jià)格。在直接標(biāo)價(jià)下，遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率加上升水?dāng)?shù)或減去貼水?dāng)?shù)；在間接標(biāo)價(jià)下，則等于即期匯率減去升水?dāng)?shù)或加上貼水?dāng)?shù)。升貼水可以用金額或點(diǎn)數(shù)來表示。

舉例來說，假如GBP/USD的價(jià)位為1.5030/40，在左大右小的換匯匯率點(diǎn)數(shù)排列方式下，隔夜拆款英鎊的雙向利率為4.00%（存）和-4.25%（借），而隔夜拆款美元的雙向利率為2.25%（存）和-2.50%（借）。如果買入GBP/USD，計(jì)算出的換匯點(diǎn)數(shù)為-0.63。如果賣出GBP/USD，換匯點(diǎn)數(shù)為-0.83點(diǎn)。因此，GBP/USD的隔夜匯率貼水為0.83/0.63個(gè)基本點(diǎn)。

另一方面，如果USD/CHF的價(jià)位為1.6610/20，在左小右大的換匯匯率點(diǎn)數(shù)排列方式下，三個(gè)月美元的雙向利率為2.25%和-2.50%，而三個(gè)月瑞郎的雙向利率為4.75%和-5.00%。如果賣出USD，買入CHF，隔夜匯率升水為0.58個(gè)基本點(diǎn)。如果買入U(xiǎn)SD，賣出CHF，隔夜匯率升水為1.27個(gè)基本點(diǎn)。因此，USD/CHF的隔夜匯率升水為0.58/1.27個(gè)基本點(diǎn)。

在實(shí)際運(yùn)作中，現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)是一個(gè)整體的市場(chǎng)。期貨交易所形成的價(jià)格是現(xiàn)貨流通的基準(zhǔn)價(jià)，但在交易現(xiàn)貨時(shí)，雙方需要考慮產(chǎn)地和質(zhì)量差異等因素，并議定一個(gè)對(duì)期貨價(jià)格的升貼水。此外，期貨價(jià)格中還存在近月和遠(yuǎn)月合約之分，如果遠(yuǎn)月合約價(jià)格高于近月合約，就稱為遠(yuǎn)月對(duì)于近月的升水；反之，則稱為遠(yuǎn)月對(duì)近月的貼水。