在按面值發(fā)售階段，股票的著眼點(diǎn)并不在于其價(jià)值的確定，而是著重于將股票發(fā)行出去。由于人們對(duì)股票和證券市場(chǎng)比較陌生，認(rèn)購(gòu)的積極性不高，所以許多股票都是按照面值發(fā)售，并依托于行政攤派進(jìn)行。這種方式使得發(fā)行價(jià)格相對(duì)較低，但也激發(fā)了一些具有投資意識(shí)的初始投資者進(jìn)行股票投資，推動(dòng)了證券市場(chǎng)的建立。

在行政定價(jià)階段，國(guó)務(wù)院證券委和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的成立標(biāo)志著我國(guó)集中統(tǒng)一的監(jiān)管體系開始成立。我國(guó)先后試行過(guò)抽簽、全額預(yù)繳款、上網(wǎng)定價(jià)和上網(wǎng)競(jìng)價(jià)（僅4只股票試用）4種發(fā)行方式。但是我國(guó)的定價(jià)方式過(guò)于行政化，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)根據(jù)固定公式進(jìn)行統(tǒng)一定價(jià)，導(dǎo)致發(fā)行公司和承銷商無(wú)法根據(jù)市場(chǎng)情況確定發(fā)行價(jià)格，使得發(fā)行公司的資產(chǎn)受損。

逐步向市場(chǎng)化過(guò)渡階段是從1998年開始的。自《證券法》公布以后，我國(guó)新股發(fā)行市場(chǎng)化定價(jià)改革的步伐加快，出現(xiàn)了由承銷商和發(fā)行公司協(xié)商確定上市價(jià)格上網(wǎng)定價(jià)、向二級(jí)市場(chǎng)配售和向法人配售等新的定價(jià)方式。自此，證券市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)入向市場(chǎng)化過(guò)渡的新階段。