首先，在次新股解禁之前，投資者通常會(huì)感到心理恐慌。他們擔(dān)心大量限售股解禁對(duì)市場(chǎng)造成下行壓力，進(jìn)而拋售股票導(dǎo)致股價(jià)下跌。這主要是因?yàn)榻饨麜?huì)擴(kuò)大市場(chǎng)供應(yīng)壓力，并影響投資者對(duì)上市公司的認(rèn)可程度。

要衡量上市公司面對(duì)的擴(kuò)容壓力，需要考慮解禁比例。解禁比例越高，供應(yīng)量越大，股價(jià)下跌的預(yù)期也就越大，解禁考察期內(nèi)的超額預(yù)期收益率也就越低。同時(shí)，投資者對(duì)上市公司的認(rèn)可度程度取決于公司的基本面。基本面良好的公司，在限售股解禁后如果股價(jià)下跌，會(huì)給投資者提供逢低吸納的機(jī)會(huì)，減輕股票供應(yīng)量增加而產(chǎn)生的壓力。這就是次新股解禁對(duì)股價(jià)影響的一個(gè)方面。

其次，次新股解禁之后，原始股東的實(shí)際減持會(huì)增加二級(jí)市場(chǎng)上的股票供應(yīng)，導(dǎo)致股價(jià)下跌。這主要是因?yàn)樵脊蓶|獲利豐厚或認(rèn)為上市公司股價(jià)高估，或公司基本面變差，從而拋售股票。

相較而言，原始股東比普通投資者更加了解上市公司的經(jīng)營(yíng)情況。市盈率和市凈率越高的公司，股價(jià)被高估的可能性較大，未來(lái)上升空間較小。因此，限售股解禁后，原始股東更可能拋售股票，進(jìn)而導(dǎo)致股票大跌。解禁考察期內(nèi)的超額預(yù)期收益率也就較低。反之，上市公司的盈利能力、成長(zhǎng)性和償債能力等基本面因子表現(xiàn)良好，原始股東在解禁后減持股份的可能性較小，投資者對(duì)限售股解禁的心理恐懼也就越小。解禁考察期內(nèi)的超額預(yù)期收益率也就越高。原始股東的預(yù)期收益率高低取決于上市公司上市以來(lái)的漲跌幅。上市公司上市以來(lái)漲幅越大，原始股東的預(yù)期收益也就越大，原始股東減持的意愿也就越強(qiáng)，解禁考察期內(nèi)的超過(guò)預(yù)期收益率也就越低。

除此之外，股票市場(chǎng)整體環(huán)境對(duì)股價(jià)也有很大影響。整體環(huán)境直接反映了投資者的信心和市場(chǎng)資金狀況。當(dāng)市場(chǎng)情況良好，投資者情緒高漲，市場(chǎng)資金充裕，次新股解禁對(duì)股價(jià)影響的心理恐懼就較小。即使原股東減持股票，也不會(huì)造成太大的市場(chǎng)承接壓力。反之，解禁事件則會(huì)成為時(shí)刻懸掛在投資者心頭的“達(dá)摩克利斯之劍”。因此，如果次新股解禁發(fā)生在大盤處于上漲行情階段的時(shí)候，解禁期間的超額預(yù)期收益率一般會(huì)較高。

總之，次新股解禁對(duì)股價(jià)有很大影響。除了考慮解禁比例、上市公司的基本面，還需要關(guān)注原始股東的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和整體市場(chǎng)環(huán)境。只有做足了功課，在次新股解禁期間才能做到事半功倍。