2. 貨幣、信用和波動風(fēng)險(xiǎn)的分析框架：從趨勢、經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、貨幣政策、信用利差和波動率等方面分析A股市場的三大風(fēng)險(xiǎn)因素。當(dāng)前環(huán)境被認(rèn)為是中性貨幣的。信用利差已達(dá)到歷史較低的水平，可能往上拐點(diǎn)。而美股波動率明顯上行，需密切關(guān)注波動率的全球傳導(dǎo)效應(yīng)。因此，人們認(rèn)為未來表現(xiàn)較好的風(fēng)格可能是質(zhì)量和價(jià)值。

3. A股情緒指數(shù)觀察：構(gòu)建情緒指數(shù)來了解市場情緒具有的明顯節(jié)律特征，可發(fā)現(xiàn)情緒對于非外生事件性的影響有一定的指示作用，影響部分市場的風(fēng)格與行業(yè)。例如，杠桿因子、Beta因子、非銀金融和建筑與情緒呈正相關(guān)，而流動性因子、動量因子、食品飲料和情緒呈負(fù)相關(guān)。當(dāng)前情緒指數(shù)為36.74，市場情緒繼續(xù)下行，很可能有頂部指示作用，因此建議市場保持謹(jǐn)慎。