1、實際利率過高：實際利率越高，股價就越低。中國經(jīng)濟二十年飛速發(fā)展，資金回報很高，實際利率居高不下。這使得理財產(chǎn)品收益很高，甚至可以超過10%，折合成市盈率是5-10倍。這也使得風險小于股市。

2、缺乏長期資金：雖然5倍市盈率，7-8%的股息，對于長期資金而言很低，但對于短期資金而言缺乏吸引力。由于金融嚴格管制，很多長期資金無法進入市場。隨著金融改革和滬港通等政策的推行，這種情況正在改變。

3、同質(zhì)性問題：中國監(jiān)管非常嚴格，加上長期資金缺乏，使得每家銀行業(yè)務都差不多，每只銀行股都變成了一只股票。這樣的結(jié)果會造成銀行股上漲時資金外流，流向其他銀行股。由于體量太大，銀行股很難成為短線炒作的對象。

4、對經(jīng)濟周期的擔憂：中國經(jīng)濟并沒有經(jīng)歷傳統(tǒng)意義上的經(jīng)濟周期，這讓經(jīng)濟學家們都在期待中國經(jīng)濟的衰退。然而，08年全球金融危機以來，金融思想已經(jīng)發(fā)生了根本變化，經(jīng)濟周期和傳統(tǒng)金融危機都可能不再是現(xiàn)實。由于系統(tǒng)性銀行和央行成為不可能倒閉的銀行，銀行股的長期低迷也可能與經(jīng)濟周期無關(guān)。

5、社會心理因素：社會心理因素是最難以解釋的原因。銀行股價之所以長期低迷，可能只是因為人們對于銀行股價的認知已經(jīng)固化，而不是基于分析和理性決策。