場外市場也叫OTC市場或店頭市場，指的是在傳統(tǒng)股票交易所以外進行股票交易的場所。美國的納斯達克市場是全球最重要的場外市場，它是“全國證券商協(xié)會自動報價系統(tǒng)”的縮寫，自1971年誕生以來迅速發(fā)展。到1999年，納斯達克市場的交易股票數(shù)量已超過紐約股票交易所。

第三市場是指股票在交易所上市，但在場外進行交易的市場。然而，以固定傭金制為基礎的交易限制給大宗交易者帶來了不便，因為他們不愿意支付昂貴的交易費用。與此相反，非交易所會員的經(jīng)紀人不受固定傭金制的限制，他們可以收取更低的傭金。于是大宗交易頻繁地發(fā)生在場外市場，第三市場因此發(fā)展起來。

第四市場是指投資者不通過經(jīng)紀人直接進行交易的市場。在美國，電子通信網(wǎng)(ECN)極大地便利了股票交易。人們可以直接通過ECN尋找買家或賣家，從而避免昂貴的交易費用。