以某分級(jí)基金為例，母基金凈值為1.064元，而兩類子基金的份額分別為1.032元和1.248元，合并后的份額對(duì)應(yīng)的“價(jià)格”為1.14元，高于母基金凈值，即整體溢價(jià)率為7.04%。理論上，只要以1.064元購買母基金，再將兩個(gè)子基金份額以1.14元的價(jià)格賣出，就可以獲得7.04%的收益。相反，如果基金的交易價(jià)格低于凈值，就可以以低價(jià)購買基金的兩類份額，合并后以高價(jià)贖回母基金，就可以實(shí)現(xiàn)低買高賣。

那么，如何利用整體折溢價(jià)來獲取收益呢？一種方式是在出現(xiàn)溢價(jià)時(shí)購買并賣出拆分的份額。當(dāng)整體溢價(jià)時(shí)，投資者可以購買母基金，在拆分后分別賣出兩類基金份額。然而，在實(shí)際操作中，投資者可能會(huì)觀察到溢價(jià)并進(jìn)行套利，但套利過程需要4個(gè)工作日。當(dāng)投資者需要賣出子基金份額以實(shí)現(xiàn)收益時(shí)，溢價(jià)率可能已經(jīng)消失，也就是賣出的價(jià)格可能低于購買時(shí)的價(jià)格，導(dǎo)致虧損。另一種方式是在出現(xiàn)折價(jià)時(shí)購買并贖回合并的份額。當(dāng)整體折價(jià)時(shí)，需要先按比例購買穩(wěn)健和進(jìn)取份額，合并后贖回母基金份額。由于整個(gè)過程需要4個(gè)工作日，期間投資者相當(dāng)于持有母基金，而凈值下跌可能會(huì)消耗套利收益。為此，可以利用股指期貨或融券賣出ETF來對(duì)沖母基金凈值波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。在不考慮交易成本的情況下，這樣的操作可以實(shí)現(xiàn)無風(fēng)險(xiǎn)套利。