自2015年開始，白酒景氣周期已經(jīng)歷了復(fù)蘇期和鼎盛時(shí)期。2019年對(duì)于白酒股票的持有者來(lái)說是豐收之年，其中茅臺(tái)股價(jià)漲幅高達(dá)97.8%。但是，對(duì)于白酒股的未來(lái)走勢(shì)判斷將是非常重要的。我們不確定白酒的景氣周期已經(jīng)結(jié)束，還是說還有5年的景氣周期。這將對(duì)我們的投資收益產(chǎn)生重大影響。

在白酒股股價(jià)一路飄紅之際，表現(xiàn)最為優(yōu)異的是在白酒利潤(rùn)規(guī)模排名第三的洋河股份。但是，洋河在2018年和2019年上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)遜色于其他白酒股，這究竟是企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問題，還是白酒景氣周期逆轉(zhuǎn)的一個(gè)標(biāo)志，難以判斷。

2019年五糧液和瀘州老窖的業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色，大部分歸功于茅臺(tái)2019年產(chǎn)能不足，導(dǎo)致終端銷售價(jià)格飛漲。然而，2020年茅臺(tái)酒供應(yīng)量將有20%的提升，同時(shí)預(yù)計(jì)將提價(jià)，這對(duì)于同屬高端白酒的五糧液和瀘州老窖來(lái)說將是利空，茅臺(tái)的終端價(jià)格下滑可能壓制它們的價(jià)格空間。

這使得對(duì)于白酒景氣周期的判斷變得更加困難。但是，茅臺(tái)仍是股市中相對(duì)靠譜的港灣。盡管茅臺(tái)的估值已經(jīng)偏高，但與其他白酒相比還算合理，而且確定性最強(qiáng)。如果你無(wú)法判斷整體白酒或者高端白酒的情況，至少茅臺(tái)是一個(gè)可靠的選擇。