舉個(gè)例子，假設(shè)某投資者在香港股市持有總市值200萬港元的10種上市股票。該投資者預(yù)計(jì)東南亞金融危機(jī)可能引發(fā)香港股市整體下跌，于是進(jìn)行套期保值。該投資者在13000點(diǎn)價(jià)位上賣出3份3個(gè)月到期的恒生指數(shù)期貨合約。接下來的兩個(gè)月，股市果然大幅下跌，該投資者持有股票的市值從200萬港元貶值為155萬港元，股票現(xiàn)貨市場損失45萬港元。這時(shí)恒生指數(shù)期貨也下跌至10000點(diǎn)，投資者可以以平倉方式買進(jìn)原有3份合約，實(shí)現(xiàn)期貨市場的平倉盈利45萬港元。期貨市場的盈利恰好抵消了現(xiàn)貨市場的虧損，成功地實(shí)現(xiàn)了套期保值。與其他期貨品種一樣，股指期貨也可以利用買進(jìn)賣出的差價(jià)進(jìn)行投機(jī)交易。

股指期貨具有以下特點(diǎn)： 1. 跨期性：股指期貨是基于對(duì)股票指數(shù)未來變動(dòng)趨勢的預(yù)測，約定在未來某一時(shí)間按照一定條件進(jìn)行交易的合約，預(yù)期準(zhǔn)確與否直接決定了投資者盈虧。 2. 杠桿性：股指期貨交易只需支付合約價(jià)值一定比例的保證金，就可以簽訂較大價(jià)值的合約，投資者可以控制較大金額的合約資產(chǎn)，但風(fēng)險(xiǎn)也成倍放大。 3. 聯(lián)動(dòng)性：股指期貨價(jià)格與其標(biāo)的資產(chǎn)股票指數(shù)的變動(dòng)密切相關(guān)，股票指數(shù)是股指期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn)，股指期貨的價(jià)格變動(dòng)也會(huì)對(duì)股票指數(shù)產(chǎn)生影響。 4. 高風(fēng)險(xiǎn)性和風(fēng)險(xiǎn)的多樣性：股指期貨具有較高的杠桿性，風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較高，同時(shí)還存在特定的市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)等。

股指期貨與普通的商品期貨在到期交割時(shí)有所不同，基本上沒有本質(zhì)區(qū)別。以某一股票市場的指數(shù)為例，假定當(dāng)前指數(shù)為1000點(diǎn)，現(xiàn)貨買賣價(jià)格也是1000點(diǎn)。如果有一個(gè)到期日為12月底的市場指數(shù)期貨合約，如果大多數(shù)投資者看漲，可能該指數(shù)期貨價(jià)格已經(jīng)達(dá)到1100點(diǎn)。如果預(yù)計(jì)到12月底該指數(shù)會(huì)超過1100點(diǎn)，投資者可以購買這個(gè)股指期貨合約，承諾以1100點(diǎn)的價(jià)格買入市場指數(shù)。如果該指數(shù)期貨繼續(xù)上漲到1150點(diǎn)，投資者可以選擇持有合約或以當(dāng)前1150點(diǎn)的價(jià)格賣出該期貨，實(shí)現(xiàn)50點(diǎn)的盈利。當(dāng)然，在指數(shù)期貨到期前，價(jià)格也有可能下跌，投資者可以繼續(xù)持有或選擇平倉割肉。到期時(shí)，期貨變?yōu)楝F(xiàn)貨，投資者必須按照合約中約定的價(jià)格買入或賣出該指數(shù)，根據(jù)合約價(jià)格與現(xiàn)實(shí)價(jià)格之間的差額進(jìn)行多退少補(bǔ)。股指期貨的盈虧點(diǎn)數(shù)需要轉(zhuǎn)化為貨幣單位，具體折算需要事先約定，稱為合約尺寸。

股指期貨交易與股票交易的區(qū)別： 1. 股指期貨可以進(jìn)行賣空交易，而股票賣空交易需要從他人手中借到一定數(shù)量的股票，在國外進(jìn)行股票賣空交易有較嚴(yán)格的限制，而股指期貨交易則不受此限制。做空機(jī)制可以讓投資者在預(yù)期股市下跌時(shí)主動(dòng)出擊，有所股指期貨交易相對(duì)現(xiàn)貨交易成本較低。