1. 配對轉(zhuǎn)換套利：當(dāng)可交易的分級基金份額交易價(jià)格折溢價(jià)水平導(dǎo)致整體折溢價(jià)情況發(fā)生，并且與母基金凈值之間有足夠差額，就會(huì)出現(xiàn)配對轉(zhuǎn)換的套利機(jī)會(huì)?；鸱蓊~配對轉(zhuǎn)換機(jī)制指投資者在基金合同存在期內(nèi)，可將持有的每兩份母基金的場內(nèi)份額轉(zhuǎn)換成A、B子基金各一份，或者將持有的每一份子基金A份額與一份子基金B(yǎng)份額進(jìn)行配對轉(zhuǎn)換成兩份母基金份額的場內(nèi)份額。

(1) 單向配對轉(zhuǎn)換套利：在A、B份額基金整體折價(jià)時(shí)，先購買一定數(shù)量的母基金份額，再將母基金拆分成A、B份額，最后出售A、B份額，獲取套利收益。但存在兩種風(fēng)險(xiǎn)：一是配對轉(zhuǎn)換需要3到5個(gè)工作日，期間可能有股市波動(dòng)導(dǎo)致基金凈值變化而套利無法實(shí)現(xiàn)或者虧損的風(fēng)險(xiǎn)；二是A、B份額折溢價(jià)幅度過小，與配對轉(zhuǎn)換剔除手續(xù)費(fèi)后無法獲得利潤。

(2) 雙向配對轉(zhuǎn)換，即“T 0套利”。持有固定份額母、子基金份額底倉，一旦出現(xiàn)折溢價(jià)空間，可以實(shí)現(xiàn)“T 0套利”，鎖定折溢價(jià)套利收益。

2. 份額折算套利：

(1) 到期份額折算：部分分級基金在運(yùn)作滿一定周期后，存在份額折算機(jī)制。所有相關(guān)份額按“凈值歸一”的方式進(jìn)行，即將有關(guān)分級的份額的凈值重新轉(zhuǎn)換為100元，并相應(yīng)地按折算前后總凈值相等的原則調(diào)整投資人持有的各分級的份額。

(2) 到點(diǎn)份額折算：永續(xù)型股票基金為了應(yīng)對優(yōu)先級基金約定收益支付的違約風(fēng)險(xiǎn)，保障A類份額凈值的本金安全，一般會(huì)設(shè)置向下的到點(diǎn)折價(jià)條款。即當(dāng)B類凈值達(dá)到很低的閾值(一般為0.15-0.25元)后，基金會(huì)進(jìn)行到點(diǎn)折算，對A類進(jìn)行大比例的分紅(以母基金的形式發(fā)放)，并將母基金、A類、B類份額的凈值全部進(jìn)行“歸一”處理。屆時(shí)，由于份額大幅縮減，A類每份擔(dān)保物(即B類)的價(jià)值大幅提升，內(nèi)在價(jià)值和安全性大幅提高。但B類份額由于基數(shù)大幅上升，杠桿大幅下降，折溢價(jià)率也有望大幅下降。